年营收超93亿，这家母婴童零售公司寻求港股上市

12月11日，孩子王儿童用品股份有限公司（下称“孩子王”）向港交所递交招股书，正式开启港股上市之路。招股书显示，该公司2022—2024年、2025年前三季度分别实现收入为85.2亿元、87.53亿元、93.37亿元、73.49亿元，除税前利润分别为1.41亿元、1.46亿元、2.55亿元、2.74亿元。

注意，孩子王早在2021年10月就已经在深交所创业板上市，股票代码301078。此番之所以决定申请在港交所上市，主要是为了深入推进公司国际化战略及海外业务布局，打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌。招股书还提到，该公司编纂时的预期市值超过40亿港元。

▲孩子王2022—2024年、2025年1—9月全面收益表

多番收购扩大业务范畴

行业提到孩子王，率先想到的是母婴童零售企业，这是因为该企业自创立起就一直聚焦母婴童行业。招股书也提到，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年GMV计算，孩子王在中国母婴童产品及服务市场排名第一，市场份额为0.3%。另外，该企业在2016—2024年，连续9年入选“中国连锁TOP100榜单”，为母婴童商品及服务领域唯一上榜企业。

孩子王对自身的定位却不是单纯的母婴童零售企业，而是一家中国亲子家庭新消费市场领先的全渠道综合服务提供商。之所以这样定位是因为该公司的业务范畴不断扩大，不仅销售食品、鞋履及服装、消耗品及耐用品等母婴童产品，还向亲子家庭提供互动活动、会员服务、育儿服务、童乐园等儿童发展及育儿服务。截至今年9月30日，孩子王共拥有注册会员超过9700万，会员复购率为20.5%。

在持续深耕主营业务之外，孩子王还通过收购完善渠道布局、拓展业务范围。招股书提到，孩子王在2023年6月、2024年11月分别以10.4亿元、5.6亿元收购了乐友国际65%、35%的股权，使乐友国际成为其全资附属公司，助力企业实现了在中国北方地区的布局。

进入2025年后，孩子王先是收购了幸研生物60%的股权，入局护肤品及化妆品销售；后又以间接持有的形式掌握丝域生物65%的股权，布局头皮及头发护理领域。根据招股书来看，这两项业务目前尚未给孩子王带来较多的营收，该企业仍以销售母婴童业务的收入为主——2022—2024年、2025年前三季度，销售母婴童业务的收入分别占孩子王总收入约90.0%、90.1%、90.3%、88.3%。

▲孩子王自有品牌矩阵

开放加盟拓宽渠道网络

孩子王已经实现了线上线下的全渠道布局。其中，在线渠道包括自营平台，即孩子王APP及微信小程序，以及天猫、京东、抖音等第三方面电商平台品牌店。招股书强调，孩子王的在线收入主要来自于同城即时零售业务，2022—2024年、2025年前三季度分别实现收入30.68亿元、25.01亿元、28.74亿元、20.42亿元，分别占总营收的比例为41.4%、33%、35.2%、32%。

▲孩子王各渠道营收情况

线下销售及服务网络则是由自营店、加盟店、分销商构成。通过线下渠道，孩子王在2022—2024年、2025年前三季度分别实现营收37.09亿元、42.79亿元、44.14亿元、37.32亿元，占总营收的50%、56.5%、54.1%、58.4%。

截至今年9月30日，孩子王母婴童业务下的自营店共有1033家、加盟店共有110家，涵盖四大门店类型，即自营大店，平均建筑面积超过2000平方米，产品类别超过800种，为有儿童的家庭提供全方位母婴童产品及育儿服务的一站式目的地。

全龄段儿童生活馆，作为大型体验式旗舰店，为年龄较大的儿童及青少年提供更广泛的产品及服务，平均建筑面积约为3000平方米，产品类别超过900种；Ultra店以前卫的设计美学、融合潮玩IP、谷子经济与AI科技为特色，平均建筑面积约为1000平方米，提供超过600种产品品类。

▲孩子王的四大类实体门店

为了扩充企业的销售网络，孩子王于2024年3月通过加盟店模式启动母婴童产品及服务业务，并于当年实现了1705.2万元的营收，而今年前三季度则是实现营收2.74亿元，占总营收的4.3%。截至今年9月30日，孩子王已有110家加盟店，分布在河南、湖北、安徽等 21个省份80个城市；还有129家加盟精选店筹建及在建。

重视数字化体系建设发力AI

招股书提到，孩子王高度重视数字化投入，自建数字化体系，以数据驱动业务发展。截至2025年9月30日，该公司累计在数字化方面投入超过12亿元。

具体来说，孩子王自主研发了亲子家庭服务领域内领先的数字化平台，实现了全流程的数字化，建立了1500余个用户卷标和700余个智能模型，形成了“千人千面”的服务方式， 实现资源的精准匹配和有效连接。

基于数字化平台的建设，孩子王持续推进“DTC自动化精准营销”建设，形成以数据驱动的用户服务方案，随时随地精准触达用户，解决用户需求，并创造用户价值。自2025年1月至2025年9月，通过DTC自动化精准营销直接形成的GMV在孩子王品牌下母婴童产品GMV占比超过25%，真正实现了数据驱动业务发展。

▲孩子王母婴童业务营收情况

近年，AI技术快速发展，成为市场热点。而孩子王依托领先的数智化架构和数智化开发能力，自主研发了母婴童垂直领域首个大模型“KidsGPT智能顾问”，并开发了AI育儿顾问、AI营销工具、AI技术运维等多个AI智能体，以全面赋能业务发展并提升管理效率。

此外，招股书还提到AI陪伴智能产品市场规模预计由2025年的201亿元快速扩张至2029年的640亿元，复合年增长率高达33.6%。因此，孩子王也在发力AI智能产品，并推出了首款自研AI智能陪伴玩偶玩具“啊贝贝”。

推进三扩战略冲击全球市场

2022年，孩子王提出了“扩品类、扩赛道、扩业态”的“三扩战略”，即以用户需求为导向构筑覆盖亲子家庭全年龄段的产品品类、深化亲子家庭本地化服务能力、不断丰富消费场景，持续深耕并拓展亲子家庭消费边界。

▲孩子王的“三扩战略”

未来，孩子王将继续沿着亲子家庭服务的主脉络，持续推进“三扩战略”，持续升级和扩张门店网络，构建“千城万店”市场布局；持续深化自有品牌战略，打造研产供销服一体的链主企业；大力推进同城业务发展，创建同城亲子家庭服务首选入口；全面推进人工智能化应用，构筑全业务链增长新引擎。

同时，考虑到全球经济中心正加速向东南亚、中东及非洲以及拉丁美洲等新兴经济体转移，孩子王计划将品牌继续推向国际市场，并通过战略收购、自建销售网络等方式，将企业创新性的商业模式和全球优选的差异化供应链体系拓展至海外市场，把握海外市场增长机遇，打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌。

来源：深圳童车婴童展；作者：安之涣